交惡春秋之後，騰訊的股價長期徘徊在4港元。
以4港元計價，騰訊市值67.2億港元；以10港元計價，騰訊市值168億港元。
也就是說，馬化騰的堅持，蒸發了100億港元。
這可是100億港元！
騰訊的大股東MIH，再财大氣粗，也粗不到無視百億港元蒸發。憶起此前破六破七破八破九不斷高揚的股價，再對比眼前的慘淡，MIH的股東忍不住想揍馬化騰一頓。
公司運營中，除非是真正意義上絕對控股，否則所謂的投票權、控股權，都是虛名而已。同樣是皇帝，開國太祖朱元璋和亡國崇祯朱由檢，絕對是截然不同的概念。如果前景光明，股東樂得分享紅利，無事無非很少幹涉公司戰略走向；而若前景晦暗，不但股東不滿意，管理層亦将失去盡忠信心。你的投票權、股權比例再高又如何，股東聯合管理層達成一緻意見，瞬間架空你；即使絕對控股到家族企業、個人企業，管理層也能用腳投票選擇散夥離開。
控股權隻是一堆數字。
它很好用，很多時候都有用，卻終究不是萬能的。
沒有誰因爲你的股權比例高，就任勞任怨爲你無私奉獻。
馬化騰若想說服股東支持他，若想說服騰訊管理層走他裁定的道路，必須向利益相關者證明自己的能力。否則，今日的曾李青，就是明日的馬化騰，極大概率被管理層和股東聯合逐出騰訊。事實上，騰訊創始人團隊現在已經開始質疑馬化騰的能力，覺得他缺乏腳踏實地精神。
《QQ堂》如果運營成績良好，不必苛求它大火，銷售收入能有春騰遊戲分紅的二分之一或三分之一，馬化騰就能宣告勝利，向股東和管理層證明騰訊是可以獨自運營網絡遊戲的。然而，《QQ堂》玩砸了，最高同時在線人數長時間徘徊在一萬之下。
春騰遊戲運營的《舞林萌主》，2005年1月月度銷售額爲5164萬元，最高同時在線人數高達97萬之巨。短短半年時間發酵，《舞林萌主》就借勢QQ流量變現把最高同時在線人數刷到97萬，極有可能成爲華國第一款超越百萬同時在線的作品。由于休閑音樂舞蹈遊戲的特性，《舞林萌主》玩家氪金程度遠遜《十國春秋》玩家，可論及玩家群體規模和質量，《舞林萌主》已經超過《十國春秋》。智宇科技調查顯示，與《舞林萌主》的合作推廣活動，最少促銷了15萬台MP3播放器。
如果沒有《舞林萌主》，《QQ堂》項目敗了也就敗了。
即使沒有春騰遊戲的利好消息，騰訊也能憑借2004年的11.4億元年營收和4.46億元利潤慢慢向前發展。《QQ堂》失敗了還有《QQ幻想國》，《QQ幻想國》失敗了還可繼續嘗試代理運營，騰訊總能在一次又一次失敗中成長起來。
可惜，騰訊已經有了春騰遊戲，已經有了《舞林萌主》。
春騰遊戲和《舞林萌主》是一顆大力丸，誇張的同時在線人數和不斷刷新的月銷售額，帶動了騰訊股價快速增長；春騰遊戲和《舞林萌主》又是毒藥，它用過高的期望剝奪了騰訊緩慢發展網絡遊戲的權力。誰都明白自主運營才是最優策略，可是既然有了春騰遊戲的拔苗助長，誰還願意等待馬化騰一步一腳印慢悠悠發展騰訊的網絡遊戲？
市場經濟才不崇拜自力更生。
凡此種種，《QQ堂》失敗之後，馬化騰遇到的壓力空前強大。
爲了緩釋壓力，馬化騰逼迫研發團隊拼命加快進度，2005年1月底就開始内測《QQ幻想國》。或許苦盡甘來，《QQ幻想國》内測反響相當不錯，瞧這趨勢，即使達不到《十國春秋》高度，也能成爲馬化騰向股東和管理層證明能力的一款合格作品。
馬化騰把賭本傾注《QQ幻想國》期間，春秋網絡第三款遊戲《魔獸世界》開始公測運營。2005年2月28日，春秋網絡啓動《魔獸世界》限量公測，解決若幹bug之後，于3月21日正式公測。
《魔獸世界》是暴雪的作品，春秋網絡無法進行功能型創新，也無法進行技術型改造。春秋網絡能夠做到的，僅是保障服務器等基礎運營環境，盡己所能排除外挂和私服困擾。然而，這已經夠了，3月21日到3月27日，《魔獸世界》的同時在線快速刷新到70萬，締造了《十國春秋》和《求生之路》都無法做到的記錄。
回顧春秋網絡的2005年第一季度業績，《十國春秋》營收6.3282億元；《求生之路》營收1.4582億元。《魔獸世界》點卡價格爲每小時0.5元，70萬最高同時在線到了正式運營若能折算爲20萬平均在線，每月銷售額就能高達7200萬元之巨。這意味着，春秋網絡每季度都有一億多美元的收入，而且《求生之路》和《魔獸世界》都是極具潛力的新增長點。
《魔獸世界》的70萬玩家同時在線，爲了春秋網絡赴美上市掃清了最後障礙。
爲了配合納斯達克上市，春秋網絡很早之前就重新調整了股權分布。
魏東生首先增發形式稀釋股權，把自己的62.7%股權拆分給東升控股春秋集團、春秋搜索、智宇集團、智宇科技、祝爲科技等公司交叉控股。如此，春秋網絡科技有限公司總共有526315780股，魏東生占比6.27%，霍永善占比1.33%。景民強原有1000萬股，增發之後原本應該稀釋爲1.9%，不過景民強對春秋網絡有大作用，魏東生又補償形式向他轉移部分股權。
增發稀釋之後，霍永善的股權比例由13.3%降低到1.33%，成爲影響力微乎其微的小股東。
春秋網絡赴美上市，股權還将進一步稀釋。粗估，春秋網絡将增發10%股權，考慮員工期權需要維持在5%規模，融資總發行量約爲61919503股。這樣，魏東生的股權進一步稀釋爲5.61%，霍永善的股權也随之降低到1.19%。
霍永善的股權和投票權一起降低，而魏東生大幅度降低的隻有表面的股權。
春秋網絡上市之後，将采用科技類公司慣例使用的AB股模式，即将股票分爲A、B兩個系列，A系列普通股有1票投票權，B系列普通股有N投票權。基于自家利益和防止景民強獨走兩重因素，魏東生把N定爲10，即B系列普通股一股擁有10投票權。
霍永善的1.19%股權屬于A股，而魏東生的6.27%股權屬于B股。
考慮還須借勢景民強及其背後的龔家，魏東生以轉讓形式把景民強的股權比例調高到6%，又轉讓景民強妻子龔秋秋0.6%股權，令其夫妻二人共同擁有6.6%股權。與此同時，魏東生又轉讓魏爸魏媽各1%的股權，魏東生家族的股權合計8.27%，高于景民強夫妻的6.6%股權。魏爸魏媽、景民強、龔秋秋的股權，也都屬于B股。
如果按計劃上市，春秋網絡的B類股共有14.87%。
魏東生連帶魏爸魏媽的8.27%股權，投票權僅有35%；景民強和龔秋秋的6.6%股權，投票權約有28%。表面來看，魏東生和景民強都沒有絕對控股權，兩人達成一緻意見才能掌控春秋網絡的話語權。
這樣的格局，恰是魏東生想向外界透露的。
前面說過，國家資本主義體制下的華國，華國富豪榜往往不是榮譽而是催命符。魏東生減少明面的控股權，轉而通過春秋集團、春秋搜索、智宇科技、祝爲科技等公司間接遙控春秋網絡，一方面令景民強和龔秋秋夫婦作爲緩沖扛在前面抵禦華國富豪榜的催命符，一方面借勢春秋搜索、智宇科技、祝爲科技慢慢團結起來的利益集團反過來遏制龔家的貪婪。
4月間，春秋集團都在忙碌春秋網絡赴美上市。
魏東生再不願浪費時間應酬，也得坐下來和龔秋秋一起與承銷商高盛協商細節，籌備全球路演、參加投資人見面會，忙的沒有時間關心其它事情。考慮順利上市之後的融資收益，魏東生隻能忍住郁悶心情，和春秋網絡高管一起苦熬。
魏東生忙忙碌碌期間，騰訊在泥潭裏越陷越深。
騰訊2005年第一季度業績出來，移動及電信增值服務收入滑落到1.343億，比2004年第四季度下跌20.4%；不計春騰遊戲分紅收益，騰訊季度總收入爲2.8億元，比2004年第四季度下跌10.8%。别家互聯網公司都是一季度比一季度強，到了騰訊這裏，卻一年不勝一年。
這樣的業績公布出去，騰訊股價肯定被更多股民看空。
春騰遊戲的烈火烹油與騰訊的凄凄慘慘成鮮明對比，《舞林萌主》如期在2005年3月突破百萬同時在線記錄，且第一季度總營收高達1.6126億元。《舞林萌主》第一季度的營收就超越了2004年全年營收，這種增長速度令所有人都望而興歎。甚至，騰訊曾經抛棄的QQ遊戲大廳，也被春騰遊戲做到季度營收2000萬元規模。
騰訊創始人團隊、股東、管理層羨慕的眼珠兒發紅。
這種情緒，反過來逼迫馬化騰放棄堅持。
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